Оценка инвестиций включает в себя три этапа:
• Оценка денежных потоков
• Оценка требуемой нормы доходности (объема капитала)
• Применение решающего правила для принятия решения о выборе
Правило принятия инвестиционных решений
Правила принятия инвестиционных решений могут называться методами составления бюджета капитальных вложений или инвестиционными критериями. Для измерения экономической ценности инвестиционного проекта следует использовать надежный метод оценки. Существенным свойством надежного метода является то, что он должен максимизировать благосостояние акционеров. Надежный критерий оценки инвестиций также должен обладать следующими другими характеристиками:
• Для определения истинной прибыльности проекта следует учитывать все денежные потоки.
• Они должны предусматривать объективный и недвусмысленный способ отделения хороших проектов от плохих.
• Это должно помочь ранжировать проекты в соответствии с их реальной прибыльностью.
• Следует признать тот факт, что большие денежные потоки предпочтительнее меньших, а ранние денежные потоки предпочтительнее более поздних.
• Это должно помочь выбрать среди взаимоисключающих проектов тот проект, который максимизирует благосостояние акционеров.
• Это должен быть критерий, применимый к любому мыслимому инвестиционному проекту, независимому от других.
Эти условия будут уточнены по мере обсуждения особенностей различных инвестиционных критериев в следующих постах.
Критерии оценки инвестиций
На практике используется ряд критериев оценки инвестиций https://letspay.me или методов составления бюджета капитальных вложений. Их можно сгруппировать в следующие две категории:
1. Критерии дисконтированного денежного потока
• Чистая приведенная стоимость
• Внутренняя норма доходности
• Индекс доходности (PI)
2. Критерии недисконтированного денежного потока
• Срок окупаемости
• Учетная норма доходности
• Дисконтированный срок окупаемости
Дисконтированная окупаемость — это разновидность метода окупаемости. Он включает метод дисконтирования, но он не является истинным показателем прибыльности инвестиций. В наших следующих публикациях мы покажем, что критерий чистой приведенной стоимости является наиболее достоверным методом оценки инвестиционного проекта. Он соответствует цели максимизации благосостояния акционеров.