Активное управление

Что такое активное управление?
Термин активное управление означает, что инвестор, профессиональный управляющий капиталом или команда профессионалов отслеживают эффективность инвестиционного портфеля и принимают решения о покупке, удержании и продаже активов в нем. Цель любого инвестиционного менеджера — превзойти установленный ориентир, одновременно выполняя одну или несколько дополнительных целей, таких как управление рисками, ограничение налоговых последствий или соблюдение экологических, социальных и управленческих (ESG) стандартов инвестирования. Активные менеджеры могут отличаться от других тем, как они достигают некоторых из этих целей.
Например, активные менеджеры могут полагаться на инвестиционный анализ, исследования и прогнозы, которые могут включать количественные инструменты, а также на свои собственные суждения и опыт при принятии решений о том, какие активы покупать и продавать. Их подход может быть строго алгоритмическим, полностью дискреционным или где-то посередине.

В отличие от этого, пассивное управление, иногда известное как индексирование, следует простым правилам, которые пытаются отслеживать индекс или другой эталон путем его репликации. Те, кто выступает за пассивное управление, утверждают, что наилучшие результаты достигаются при покупке активов, которые отражают определенный рыночный индекс или индексы. Они утверждают, что пассивное управление устраняет недостатки, связанные с человеческими предубеждениями, и что это приводит к повышению производительности. Однако исследования, сравнивающие активное и пассивное управление, только способствовали оживлению дебатов о соответствующих достоинствах обоих подходов.

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ
Активное управление включает в себя принятие решений о покупке и продаже активов в портфеле.
Пассивное управление — это стратегия, направленная на равную доходность индекса.
Активное управление стремится к доходности, превышающей показатели рынка в целом, для управления рисками, увеличения доходов или достижения других целей инвесторов, таких как внедрение устойчивого инвестиционного подхода.
Понимание активного управления
Инвесторы, которые верят в активное управление, не поддерживают более сильные формы гипотезы эффективного рынка (EMH), которая утверждает, что невозможно победить рынок в долгосрочной перспективе, потому что вся общедоступная информация уже включена в цены акций.

Те, кто поддерживает эти формы EMH, настаивают на том, что сборщики акций, которые проводят свои дни, покупая и продавая акции, чтобы использовать их частые колебания, со временем, вероятно, будут хуже, чем инвесторы, которые покупают компоненты основных индексов, которые используются для отслеживания динамики более широких рынков с течением времени. Но эта точка зрения сводит цели инвестирования к одному измерению. Активные менеджеры утверждают, что если инвестора интересует нечто большее, чем просто отслеживание или незначительное превышение рыночных индексов, подход активного управления может лучше подойти для этой задачи.

Активные менеджеры измеряют свой собственный успех, измеряя, насколько их портфели превышают (или отстают) показатели сопоставимого неуправляемого индекса, отрасли или сектора рынка.

Например, Фонд роста голубых фишек Fidelity использует индекс роста Russell 1000 в качестве ориентира. За пять лет, закончившихся 30 июня 2020 года, фонд Fidelity вернул 17,35%, в то время как индекс роста Russell 1000 вырос на 15,89%. Таким образом, фонд Fidelity превзошел свой эталонный показатель на 1,46% за этот пятилетний период.
1
Активные менеджеры также будут оценивать риск портфеля, наряду с их успехом в достижении других целей портфеля. Это важное отличие для инвесторов пенсионного возраста, многим из которых, возможно, придется управлять рисками в более короткие сроки.

Стратегии активного управления
Активные менеджеры считают, что можно получить прибыль от фондового рынка с помощью любой из нескольких стратегий, направленных на выявление акций, которые торгуются по более низкой цене, чем их ценность. Их стратегии могут включать в себя исследование сочетания фундаментальных, количественных и технических показателей для определения выбора акций. Они также могут использовать стратегии распределения активов, соответствующие целям их фонда.

Многие инвестиционные компании и спонсоры фондов считают, что можно превзойти рынок и нанять профессиональных инвестиционных менеджеров для управления взаимными фондами компании. Они могут рассматривать это как способ приспособиться к постоянно меняющимся рыночным условиям и беспрецедентным инновациям на рынках.

Недостатки активного управления
Активно управляемые фонды обычно имеют более высокие комиссионные и менее эффективны с точки зрения налогообложения, чем пассивно управляемые фонды. Инвестор платит за постоянные усилия консультантов по инвестициям, которые специализируются на активных инвестициях, и за потенциал получения более высокой прибыли, чем на рынках в целом.

Нет единого мнения о том, какая стратегия дает лучшие результаты: активное или пассивное управление.
Инвестор, рассматривающий активное управление, должен внимательно посмотреть на фактическую прибыль после оплаты услуг управляющего.

Преимущества активного управления
Знания, опыт и суждения управляющего фондом используются инвесторами в активно управляемом фонде. Активный менеджер, управляющий фондом автомобильной промышленности, может иметь большой опыт в этой области и может инвестировать в избранную группу акций, связанных с автомобилями, которые, по мнению менеджера, недооценены.

Активные управляющие фондами обладают большей гибкостью. В процессе выбора больше свободы, чем в индексном фонде, который должен как можно точнее соответствовать выбору и взвешиванию инвестиций в индексе.

Активно управляемые фонды обеспечивают преимущества в налоговом управлении. Гибкость в покупке и продаже позволяет менеджерам компенсировать проигравших победителями.

Управление рисками
Активные управляющие фондами могут более гибко управлять рисками. Для владения определенным количеством британских банков может потребоваться глобальный банковский биржевой фонд (ETF). Этот фонд, вероятно, значительно сократился после шокирующего голосования по Brexit в 2016 году. Активно управляемый глобальный банковский фонд, тем временем, мог бы снизить свою подверженность британским банкам из-за повышенного уровня риска.

Активные менеджеры также могут снизить риск, используя различные стратегии хеджирования, такие как короткие продажи и использование деривативов.

Эффективность активного управления
Существует множество споров вокруг эффективности активных менеджеров. Их успех или неудача во многом зависят от того, какая из противоречивых статистических данных приводится.

За 10 лет, заканчивающихся в 2021 году, активные менеджеры, которые инвестировали в отечественные акции с небольшим ростом, с наибольшей вероятностью превзошли индекс. Исследование показало, что 88% активных менеджеров в этой категории превзошли свой базовый показатель до вычета комиссионных.
2

Яндекс.Метрика